發改委召開新聞發布會，基建穩增長行情有望持續。4 月15 日，發改委進行新聞發布會，傳遞幾大信息：1.22Q1 投資預計平穩增長，其中部分領域交通投資今年開門紅。2.22 年專項債3.65 萬億元+21Q4 發行的1.2 萬億元將為全年基建提供堅實支撐。3.適度超前開展基建投資以及城鎮老舊小區改造是擴大有效投資的重點領域，其中“十四五”規劃的102 項重大項目是重要抓手。同日央行宣布下調金融機構存款準備金率0.25pct.我們認為發改委新聞發布會以及央行降準是當前基建穩增長加速推進的確認信號。在當前經濟下行壓力加大的環境下，基建施工類企業特別是基建央企仍是信用寬松的主要抓手。目前市場對基建穩增長關注度較高，主要基建大央企估值自21 年11 月份以來也有較為明顯的估值修復，市場關注點集中于基建穩增長行情是否可持續。我們復盤近10 年以來基建板塊收益情況，一輪基建刺激應該遵循“政策發布—資金寬松—訂單增長—業績兌現”的輪動；實際上上市公司業績對股價貢獻遠小于估值波動的貢獻，且估值的啟動早于專項債、新簽訂單、上市公司業績等任何可觀測指標。我們認為估值的啟動來自于市場對政府啟動基建刺激意愿的預期，而該預期與經濟下行壓力密切相關，因此PMI 是基建板塊收益較好的同步指標。3 月份PMI49.5%，延續21 年底以來的下行態勢，因此我們認為當前政府進行基建穩增長的意愿和能力將保持不變，對應基建板塊估值修復仍將繼續。對應建材行業，我們認為防水、減水劑、水泥和基建穩增長關聯度較高，建議關注相關板塊估值修復機會。
??本周市場回顧：本周(2022/04/11-2022/04/15) 建材板塊( 中信)指數漲幅-5.1%，相對滬深300 超額收益為-4.1%。年初至今，建材板塊收益率為-12.2%，相較滬深300 超額收益率為3.0%。上周優選組合收益率為-3.9%，相較建材指數超額收益率為1.2%，累計收益率/超額收益率-14.3/13.0%。
??建材周度數據概述：本周全國浮法玻璃均價103.89 元/重量箱，環/同比下降0.3%/11.2%；庫存5958 萬重量箱，環/同比上漲4.3%/129.9%。疫情和需求雙重影響，玻璃維持弱勢。本周全國主流纏繞直接紗均價6300 元/噸，環比不變；電子紗均價8863 元/噸，環比持平。玻璃纖維仍然保持供需緊平衡的狀態。本周全國水泥市場平均成交價為510 元/噸，環比上升0.2%。本周水泥出貨率環比上漲1.5pct 至61.1%；庫容比63.3%，環比下降0.2 pct.當前全國范圍內疫情對建筑行業施工造成一定影響，導致出貨量和庫容比數據表現較弱。
??看好光伏/電子玻璃板塊，推薦南玻A(000012，買入)；基建產業鏈受益品種我們推薦蘇博特(603916，買入)；水泥版塊在基建加碼/地產政策預期改善背景下，建議關注華新水泥(600801，未評級)和海螺水泥(600585，增持)。長期看好防水龍頭東方雨虹(002271，買入)。此外，推薦新材料和UTG 板塊有望快速增長的凱盛科技(600552，買入)。
??下周優選組合：南玻A、蘇博特、東方雨虹、海螺水泥、華新水泥、凱盛科技
??風險提示：基建/地產投資增速不達預期，原材料價格大幅波動
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